DPC a été le seul passage sans accroc de la semaine du dépôt au trading public. Doncasters a lancé l’opération à $28 à $32, puis a fixé le prix d’une IPO portée à 27,858,585 actions à $33 et levé environ $919.3 million avant frais. Le même communiqué de tarification indiquait que la société s’attendait également à environ $144 million provenant de placements privés concomitants déjà divulgués, les produits étant principalement destinés à la réduction de la dette, y compris le prêt PIK des actionnaires. Un prospectus préliminaire librement rédigé du 22 juin montrait séparément combien de ce soutien était déjà en cours d’organisation hors marché, y compris un placement privé QIA proposé de $75 million au prix de l’IPO. Malgré cela, les données de Yahoo Finance montrent que DPC a clôturé ses débuts du 25 juin à $46.88 et a terminé le 26 juin à $47.15, ce qui est le genre de confirmation post-introduction que le reste du calendrier n’a pas obtenue.

Doncasters se décrit comme un fabricant spécialisé de composants de moteurs de précision pour l’aérospatiale et les turbines à gaz industrielles, et son S-1 modifié exposait le dossier plus large : $837 million de revenus en 2025, une activité orientée vers la demande de l’aérospatiale et des turbines à gaz industrielles, et une structure de capital encore en cours de normalisation après une réduction de 85% du principal du prêt PIK des actionnaires. IPOGrid y voit le signal le plus clair de la semaine : les grands titres industriels peuvent encore passer si le récit est conventionnel, si le nettoyage de la dette est explicite et si les acheteurs peuvent voir dès le premier jour un véritable point de référence sur le marché public.

Lime a avancé, mais le bilan est l’histoire

Lime a lancé son roadshow pour 6,956,522 actions à $24 à $26, avec des acheteurs liés à Uber indiquant un intérêt allant jusqu’à $20 million d’actions. L’attrait est facile à voir dans le dossier opérationnel. Le S-1 modifié de Neutron indique que le chiffre d’affaires est passé de $522.0 million en 2023 à $686.6 million en 2024 et $886.7 million en 2025, tandis que l’intégration d’Uber a encore généré environ 14% du chiffre d’affaires 2025.

Mais la préoccupation du rédacteur est qu’il s’agit au moins autant d’une opération de refinancement et d’accès au marché que d’une IPO de croissance simple. Le même S-1/A a révélé une faiblesse matérielle du contrôle interne et a indiqué que l’auditeur avait inclus un langage de doute substantiel sur la continuité d’exploitation. Au 31 mars 2026, Lime disposait d’environ $261.3 million de trésorerie, mais elle a aussi indiqué qu’environ $845.8 million étaient dus dans les douze mois suivant l’émission de ses états financiers du trimestre de mars. Cela ne tue pas l’opération, mais notre interprétation est que l’on demande aux acheteurs de souscrire d’abord un pont de financement et ensuite une franchise de micromobilité.

ITG et CopperTech sont les véritables prochains tests

ITG a lancé une IPO Nasdaq de 19,512,196 actions à $19 à $22, et la société a été inhabituellement directe sur l’usage des fonds : rembourser le principal restant dû au titre de sa facilité de crédit renouvelable et de sa facilité de prêt à terme. Le S-1 modifié est suffisamment important pour compter, avec environ $1.2 billion de revenus en 2025, $6.2 million de bénéfice net, un effectif supérieur à 10,000 et $2.9 billion de carnet de commandes total. IPOGrid présenterait ITG comme un test de calendrier de haute qualité, mais toujours à effet de levier.

CopperTech a lancé une opération de taille tout aussi sérieuse : 23,529,412 actions à $16 à $18, structurée autour de Konkola Copper Mines en Zambie. Mais le S-1/A montre clairement qu’il ne s’agit pas d’une simple IPO minière américaine. Vedanta contrôlera encore environ 88.1% des actions ordinaires après l’offre, l’émetteur est un véhicule de carve-out pour Konkola Copper Mines, et la structure laisse les investisseurs publics souscrire à la hausse des matières premières tout en assumant la complexité liée à la société mère et à la gouvernance. Cela peut fonctionner, mais la structure nous paraît nettement plus exigeante que ne le suggère la taille affichée de l’opération.

Tout ce qui est plus petit reste provisoire

L’extrémité inférieure du dossier est restée encombrée, mais pas particulièrement convaincante. Carbon Zero Technologies a modifié une opération ADS de vente par des actionnaires dans laquelle la société indique qu’elle ne recevra pas le produit des ADS des actionnaires. ChainOn a déposé dans la semaine avec une fourchette de $4 à $6. Gold Stone Technical a déposé un F-1 pour une tentative de cotation microcap. Arterior Solutions a modifié une offre auto-souscrite qui ne cherche encore qu’à lever $180,000. L’idée n’est pas que ces noms ne puissent pas se négocier. C’est qu’aucun d’entre eux n’a modifié le centre de gravité de la semaine.

Decoy Therapeutics a obtenu un EFFECT le 24 juin, mais au 26 juin elle revenait déjà avec $3.5 million de produits PIPE initiaux et une structure pouvant atteindre $21 million si les jalons cliniques sont atteints. IQM avait déjà obtenu l’effectivité de la SEC plus tôt en juin, et les actionnaires de Real Asset Acquisition ont approuvé la combinaison d’entreprises le 25 juin. Ce sont deux formes valides de formation de capital. Elles rappellent aussi qu’une grande partie de l’élan de la semaine est venue de voies alternatives plutôt que de la découverte classique du prix en IPO.

C’est pourquoi la semaine comptait. Un émetteur a été coté et s’est bien négocié. Un nom grand public très en vue a poursuivi sa route malgré la tension du bilan. Deux roadshows plus importants sont entrés en marketing en direct avec des questions de levier, de contrôle ou de carve-out toujours présentes. Tout le reste ressemble encore à une salle d’attente. Le calendrier est suffisamment ouvert pour récompenser une structure propre, mais pas assez large pour masquer les questions difficiles.